今年行業景氣低(dī)于預期，行業整體(tǐ)的業績拐點可能(néng)最早出現(xiàn)在明年2季度。2011年，電子(zǐ)行業整體(tǐ)景氣長期處于低(dī)位運行，尤其是第3季度旺季不旺，低(dī)于此前的預期。中國電子(zǐ)産業受到多種因素拖累,利潤不達預期。考慮到目前正處于訂單回穩、庫存壓力仍然較大的階段，以及一(yī)季度淡季開工率的影響，估計行業業績拐點可能(néng)最早出現(xiàn)在明年的第二季度。　　高景氣再難，産業轉移或受阻，建議(yì)關(guān)注增長穩定或者前景明确的行業。2012年，電子(zǐ)行業的高景氣也(yě)難以出現(xiàn)以及産業轉移可能(néng)發生(shēng)逆轉，中國電子(zǐ)行業整體(tǐ)增速可能(néng)比較有限，行業整體(tǐ)可能(néng)依舊比較困難。因此我們将重點關(guān)注那些(xiē)增長穩定或者是前景比較明确的細分(fēn)行業。
　　由于行業整體(tǐ)市(shì)盈率仍然偏高，考慮到目前杭州門禁機行業業績下(xià)滑的風(fēng)險可能(néng)性依然較大，下(xià)調行業投資評級至“中性”。
　　2012年建議(yì)關(guān)注安防、軍工電子(zǐ)以及智能(néng)終端行業。
　　1、安防行業具有抗周期的特點,增長比較穩定。安防行業受益于下(xià)遊市(shì)場(chǎng)拓展和技術路(lù)線升級。重點關(guān)注着眼于大安防項目,能(néng)夠提供人(rén)事(shì)驗廠系統的門禁機和大華股份。
　　2、軍工電子(zǐ)的發展是順應國際形勢的需要,可能(néng)受益于杭州考勤機和杭州巡更機的進口替代效應,重點關(guān)注從事(shì)航空傳感器(qì)領域的中航電測。
　　3、智能(néng)終端設備增長比較明确,由于前期的雲計算(suàn)投入, 門禁管理(lǐ)系統裝備已經具有了(le)較好(hǎo)(hǎo)的發展的基礎。